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海印股份:收购越秀海印小贷公司,金融闭环再下一城

发布时间:2015-08-17    研究机构:广发证券

海印股份(000861)出资4500万收购越秀海印小贷公司30%股权。

2015年8月14日,公司与控股集团签订股份转让协议,约定海印股份拟出资4500万元收购海印集团持有的海印小贷公司30%股权。标的2014年净资产1.6亿,总资产3.1亿,营业收入0.45亿,净利润925万,从主要财务数据可以看出,小贷公司的平均贷出利率为14.4%(0.45亿/3.12亿),杠杆率大约为1,ROE大约为5.8%。贷款业务净利率水平大约为3.0%。小贷公司的业务量主要受杠杆率的限制,且比较依赖自有资金,因此ROE水平相对较低。

海印股份的金融闭环包括:支付、理财、融资三个环节,支付环节为基础设施,包括商e宝和即时付,理财环节包括优利宝和演艺宝,融资环节包括商e贷、小额贷、花城银行(筹建)。多渠道的融资能够满足不同类型商户的需求,小贷公司作为金融闭环的一个节点,有利于提升海印商户对公司的依赖度,提升海印体系的价值。

转型并购持续推进。

除了金融领域的布局,公司也持续在文娱演艺领域投入,从2014年至今,公司在两个领域合计投入资金约5.1亿,投资标的有望在15-17年为公司贡献利润约0.37亿、0.47亿、0.58亿,增厚公司业绩。

盈利预测及投资建议。

预计公司15-17年EPS分别为0.20元、0.23元、0.28元,公司转型战略清晰,各项业务均在积极推进,值得投资者持续关注,维持“谨慎增持”评级。

风险提示。

物业租赁业务持续承压,转型效果不佳;

申请时请注明股票名称