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商业贸易行业跟踪报告:重视举牌概念股机会,关注深港通个股

发布时间:2016-11-27    研究机构:海通证券

(1)重视年末举牌概念股和滞涨股机会。近期,安邦两次举牌中国建筑至持股10%,引发市场对低估值价值股的重新关注。零售公司拥有大量核心地段的优质物业,近年来随着苏宁云商、海印股份(000861)、华联股份、中百集团等已经或正在推进资产证券化,物业价值重估的逻辑也逐渐被市场认可,驱动价值变现。推荐银座股份、欧亚集团,关注合肥百货、大商股份、首商集团、北京城乡等,该类个股多处于PS/PE低估状态,近期大商股份、欧亚集团、银座股份等均有所表现。同时,津劝业、武汉中商、中兴商业、汉商集团等小市值&大股东低控制权个股,较易受产业资本青睐,且多数公司已有资本介入,也值得重点关注。对于价值类和壳资源类的潜在举牌标的,我们在8月24日发布的行业深度报告《零售股举牌的全景分析》中有详细剖析,欢迎参考查阅!滞涨股边际改善机会。部分个股市值调整充分,若基本面修复或有催化剂,股价具备向上弹性,代表性个股为海宁皮城、*ST人乐、中百集团、宏图高科等。

(2)深港通开通在即,关注相关个股表现。两地证监会已宣布深港通股票交易将于2016年12月5日开始。建议关注批零板块A股中可能受益标的,包括经营稳健、估值较低的鄂武商A、天虹商场、合肥百货;转型创新类个股苏宁云商、江苏国泰、步步高、红旗连锁等。港股方面,银泰商业、高鑫零售、金鹰商贸、联华超市等优质低估值个股也值得关注。

(3)继续推荐绩优股。重点推荐标的包括小商品城、永辉超市、鄂武商A、欧亚集团、天虹商场等。其中:小商品城三季报扣非净利大增191%,测算其中市场主业利润增长超40%,租金市场化、机制变革、整合资源转型等均将有望积极推进,重点推荐!永辉超市是有核心成长能力的优质标的,下半年业绩成长提速,前三季度净利增36%;鄂武商A和欧亚集团物业重估价值高,当前市值对应RNAV估值均有超过50%的折价,2016年PE仅12倍和16倍,业绩高增长。

(4)新业态转型迎来2017年业绩释放期。(A)新业态角度重点推荐中百集团,公司成功并加速布局便利店(全年开店计划提升至50家,且已开放加盟),生鲜超市以及进口商品直销中心也发展良好,公司战略变革正在全面、深刻、加速前行,其当前市值和估值仍在底部,后续将迎来存量业务改善和增量业务成长叠加的双重机会,中期重点推荐!(B)新服务角度重点推荐了转型物流地产服务的东百集团,以及致力于供应链服务的江苏国泰等,均是战略清晰、资源充足&机制优良的有核心竞争力的优秀标的,持续重点推荐。

(5)关注国企改革加速推进的机会。零售作为完全竞争行业,国改推进的必要性与紧迫性最大,未来传统零售的最大机会或来自机制变革带来的业绩改善。鄂武商激励推出后的业绩释放、重百混改落地,或形成行业示范和带动效应,展望2017年,我们判断国企改革依然是最值得重视的投资机会来源。

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